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绿茶餐厅上市首日暴跌12%，暴露品牌老化、过度依赖预制菜、商业模式滞后等深层危机，初代网红难逃市场淘汰法则。
2025年6月，曾被誉为”初代网红餐厅”的绿茶集团终于叩开资本市场大门。然而这个等待了五次的IPO，却以首日股价暴跌12%的惨淡结局收场。年销38亿的亮眼数据背后，是品牌老化、口碑滑坡、模式陈旧的三重危机。绿茶餐厅的困境，折射出中国餐饮行业从”网红经济”向”长红经营”转型的阵痛。
初代网红的没落：从排队两小时到”还活着？”
时间回溯到2010年代初期，绿茶餐厅凭借”江南风情装修+融合菜品+亲民价格”的三板斧，开创了快时尚餐饮的先河。彼时消费者愿意排队两小时，就为品尝一道”面包诱惑”。单日14次的翻台率创造了行业神话，人均50元的定价搭配500万元的装修标准，形成了独特的性价比美学。创始人王勤松那句”翻台率4次是保本线”的名言，至今仍是餐饮MBA课堂的经典案例。
然而十五年过去，餐饮市场已发生翻天覆地的变化。据中国餐饮协会数据，2024年全国餐饮市场规模达5.2万亿元，较2010年增长近4倍。在这个十倍扩容的市场里，绿茶却逐渐沦为”时代的眼泪”。小红书、抖音等社交平台上，”绿茶餐厅竟然还活着”的惊讶评论，道出了这个曾经的现象级品牌面临的尴尬——它既没有太二酸菜鱼的社交属性，也没有怂火锅的潮流基因，更缺乏费大厨辣椒炒肉的产品专注力。
预制菜的双刃剑：38亿销售额背后的隐忧
招股书显示，绿茶2024年营收38亿元中，预制菜占比已达62%。这种”中央厨房+门店加热”的模式确实解决了扩张中的标准化难题，使其门店数在四年内从180家飙升至420家。但成也萧何败也萧何，过度依赖预制菜正在反噬品牌价值。
消费者调研显示，68%的受访者认为绿茶”菜品失去锅气”，55%抱怨”口味十年不变”。更严重的是，2022-2024年间，绿茶因食品安全问题被行政处罚7次，其中4次与预制菜储存不当直接相关。某离职店长透露：”现在后厨更像食品加热站，年轻厨师连炒勺都拿不稳。”这种去技能化的运营模式，让绿茶在追求效率的同时，丧失了餐饮业最珍贵的”烟火气”。
商业模式的困局：规模不经济的恶性循环
绿茶当前面临的本质矛盾，是”规模扩张”与”单店盈利”的背离。财务数据显示，其同店销售额连续三年下滑，2024年同比下降10.3%，单店日均营业额从1.8万元降至1.4万元。更严峻的是，原材料成本占比从35%升至42%，人力成本占比突破25%，两项关键指标均高于行业平均水平。
这种困局源于其滞后的供应链建设。对比同样主打预制菜的九毛九集团，绿茶205家第三方供应商的数量显得格外臃肿，而前者已建成3个自营中央厨房。分散采购导致品控难度大、议价能力弱，这解释了为何在人均消费下降5.6元的情况下，毛利率反而缩水2.3个百分点。餐饮分析师李明指出：”当老乡鸡建立起从农场到餐桌的全产业链时，绿茶还在玩十年前的外包游戏。”
资本市场的审判：餐饮IPO寒冬的缩影
绿茶此次IPO遇冷，恰逢餐饮类上市公司估值回调周期。2024年以来，港股餐饮板块平均市盈率从28倍降至16倍，海底捞、呷哺呷哺等龙头市值均腰斩。机构投资者对绿茶用募集资金建设中央厨房的计划并不买账，摩根士丹利报告直言：”用上市募资补课基本功，说明管理层缺乏前瞻性。”
更值得玩味的是股东减持。私募基金Panasoma上市首日即抛售7.5%股份套现3.49亿港元，这种”胜利大逃亡”的操作进一步动摇了市场信心。对比奈雪的茶上市时基石投资者踊跃认购的景象，资本对传统餐饮模式的态度转变可见一斑。
破局之路：从”快时尚”到”新中式”的转型可能
面对困局，绿茶并非全无机会。其品牌认知度在三四线城市仍有优势，调研显示这些市场仍有43%的消费者认为绿茶是”有档次的餐厅”。若能抓住县域消费升级红利，或可复制蜜雪冰城的下沉奇迹。
产品端也需要重新定位。餐饮专家建议，绿茶应该放弃”什么都做”的融合菜路线，聚焦江浙菜核心品类，学习南京大牌档打造地域美食IP。同时借鉴徐记海鲜”明厨亮灶”的做法，用可视化厨房重建消费者对食品安全的信任。
数字化运营更是必修课。相比喜茶3000万会员的私域流量池，绿茶仅280万的会员数量显得捉襟见肘。加大小程序建设、拓展外卖场景、开发零售化产品，这些新餐饮的标配动作，绿茶必须加速补课。
结语
绿茶餐厅的上市窘境，给所有依赖”网红效应”的餐饮企业敲响警钟。当消费者从为”打卡”买单转向为”品质”付费，当资本市场从看重规模转向关注效率，餐饮行业的竞争已进入深水区。预制菜能撑起38亿的销售额，但撑不起可持续发展的餐饮帝国。能否从”快时尚”转型为”新中式”，将决定这个初代网红是重焕青春，还是成为餐饮教科书上的又一个警示案例。
