千跃网
“金九银十”旺季猪价反创年内新低，产能过剩与需求疲软叠加，行业陷入深度调整困境，产能去化成破局关键。
本应是消费旺季的“金九银十”，生猪价格却意外跌至年内冰点。9月14日，国内生猪（外三元）价格报13.32元/公斤，创下近一年新低，甚至低于部分上市猪企的现金养殖成本线。这一反常现象背后，是我国生猪产业面临的深度调整与结构性挑战。
一、旺季不旺：猪价逆势探底的背后
随着中秋、国庆双节临近，生猪市场本应迎来传统的消费旺季。然而，与行业期盼背道而驰，猪价不仅未现回暖，反而持续探底。截至9月14日，生猪价格同比下跌31.2%，环比下跌3.62%，较年内高点跌去20.1%。
这一现象折射出当前生猪市场“供强需弱”的严峻格局。一方面，猪肉生产效率持续提升，头部企业出栏量同比大幅增长：牧原股份8月销售生猪700.1万头，同比增长27.1%；温氏股份销售324.57万头，同比增长37.88%。另一方面，经济复苏节奏缓慢，餐饮消费不及预期，居民消费习惯改变，加之牛肉等替代品价格低位运行，共同导致猪肉需求增长乏力。
二、第六轮猪周期：波动平滑背后的结构性困境
当前我国正处于第六轮“猪周期”，与以往明显不同的是，本轮周期呈现出“淡季不淡、旺季不旺”的特征，价格波动明显平滑。自本轮周期走出底部以来，猪价始终未出现明显上涨，反映出产业深层次的结构性变化。
生产效率提升是重要因素之一。随着规模化养殖比例提高，生猪PSY（每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数）等指标持续优化，同样的能繁母猪存栏可提供更多商品猪。同时，行业信息透明度提高，养殖决策更加理性，也减少了以往盲目扩产带来的剧烈波动。
三、产能去化：政策与市场的双重博弈
面对持续低迷的价格，产能去化已成为行业共识。今年5月底以来，相关部门连续出台调控政策：6月提出将能繁母猪存栏量调减100万头左右；7月强调要合理淘汰能繁母猪，控制肥猪出栏体重；9月16日，农业农村部再次召集25家养殖企业召开产能调控座谈会。
头部企业已率先行动。牧原股份能繁母猪存栏量连续两个季度下降，年底计划降至330万头，并全面停止向二次育肥客户销售育肥猪。温氏股份等企业也通过降低出栏体重等方式即时减少市场供应。
然而，产能调控效果显现需要时间。能繁母猪存栏量的减少传递到商品猪出栏量需10个月左右，这意味着短期内供给压力难以根本缓解。某农业分析师指出：“减产效果最快可能要到2026年一季度才会明显显现。”
四、资本市场的预期博弈：股价与猪价背离
尽管生猪价格持续探底，A股养猪板块却表现出一定抗跌性。9月以来，猪产业指数上涨5.89%，为年内单月最高涨幅，牧原股份股价甚至创下2021年6月以来新高。
这一背离现象反映了资本市场对周期底部的预期博弈。当前生猪产业估值处于近10年较低水平，市盈率TTM报13.4倍，处在14.9%的历史分位点。资金正在博弈产能去化加速带来的未来价格回升机会。
五、养殖户的艰难抉择：坚守还是退出？
对于广大养殖户而言，当前正面临艰难抉择。据调研显示，当猪价低于14元/公斤时，约30%的养殖户进入亏损区间；低于13元/公斤时，亏损面扩大至50%以上。
河北一位养殖户坦言：“现在每出栏一头猪就要亏损200元左右，但如果现在清栏退出，前期的投入就全部打了水漂。只能希望尽快熬过这个冬天。”
这种“不退出就持续亏损，退出就前期投入尽失”的两难境地，正是当前许多养殖户的真实写照。
六、未来展望：产能调控与产业升级并重
短期来看，降低生猪出栏体重成为缓解供给压力的最直接方式。当行业普遍降低出栏体重，将通过“少增重”即时减少猪肉产出，这对当前过剩供给是最快速的反应。
中长期而言，推动产业高质量发展才是根本出路。包括：1）优化养殖结构，提高生产效率；2）加强疫病防控，降低养殖风险；3）发展冷链物流，拓宽销售半径；4）推动屠宰加工升级，提高附加值。
结语：在周期中寻找平衡
生猪产业永远绕不开周期波动，但本轮周期的特殊性提醒我们：产业已经进入新发展阶段，单纯依靠传统经验判断市场走势的时代已经过去。
无论是政策制定者、规模企业还是中小养殖户，都需要更加关注行业的结构性变化，在顺应市场规律的同时，通过技术创新和管理提升增强抗风险能力。
这个“金九银十”，猪价虽创新低，但也为行业提供了深度调整的契机。只有经历这场洗礼，生猪产业才能走向更加健康、可持续的发展道路。
